继10月11日黑天鹅事件引发剧烈震荡后，市场对价格「二次探底」的担忧迅速成为现实。短短数日内，跌势重现。10月17日，比特币在经历反弹至11.6万美元后，连续四个交易日收阴。当日午后4时许，币价一度跌至104,500美元区间，距离10.11崩盘形成的102,000美元低点仅一步之遥。以太坊（ETH）与Solana（SOL）等主流资产亦未能独善其身，分别触及3,706美元和175美元附近的低位，山寨币板块普遍遭受重创。
根据Coinglass统计，过去24小时内全网合约爆仓金额高达11.89亿美元，其中多头头寸爆仓占比约9.35亿美元。最大单笔爆仓交易出现在Hyperliquid平台的ETH-USD合约，价值约2,042.74万美元。与此同时，Alternative.me提供的市场恐惧与贪婪指数已滑落至22点，标志着市场情绪已进入极度恐慌阶段。
美BTC与ETH现货ETF遭遇资金大幅撤离
自前述崩盘风波以来，美国比特币现货ETF呈现出显著的资金流出态势。回顾10月10日至16日的交易数据，仅有10月14日单日录得1.0258亿美元的净流入，其余时间段均为净流出状态。值得注意的是，10月1日的净流出规模突破5.36亿美元，创下了自今年8月以来的最低纪录。
以太坊现货ETF的情况同样严峻，自10月9日起便持续面临大额赎回压力。特别是10月13日，单日净流出超过4.28亿美元，刷新了今年9月份以来的最高净流出记录。
崩盘冲击致市场信心脆弱，机构损失惨重
曾在上一轮周期中因成功押注多个DeFi项目而声名鹊起的DeFiance Capital，在此次行情波动中亦未能幸免。10月14日，该基金创始人Arthur通过社交媒体透露：「我们没事，基金出现了一些亏损，但排不进我们前五大的盈亏波动日。我只是非常愤怒和失望，本次暴跌事件让整个加密领域大幅倒退，尤其是对山寨币市场而言，因为大部分价格发现过程都是在离岸CEX进行的。」
他甚至悲观地推测，此次崩盘可能象征着加密时代的终结。
此前备受追捧的企业加密货币财库（DAT）热潮如今也已降温。以太坊第一大持仓机构BitMine董事长Tom Lee指出，这一概念泡沫或许已经破裂。
在此背景下，曾引发市场轰动的QMMM Holdings案例更显讽刺。这家美国纳斯达克上市公司于2025年9月9日宣布计划投入1亿美元建立加密货币储备，随后股价在三周内暴涨9.6倍。然而，美国证券交易委员会（SEC）于9月底认定该公司涉嫌利用社交平台操纵股价，并于9月29日起勒令其停牌至今。财新记者于10月16日探访其香港总部时发现，办公场所已人去楼空；据附近其他公司职员透露，QMMM已于9月搬离，具体去向不明。
针对此类乱象，赵长鹏评论道：「所有加密财库（DAT）公司都应使用第三方加密托管机构，并由投资方审计账户设置。」
美国中小银行风险暴露，市场采取避险策略
周四，美国地区性银行Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp相继发布公告，称因卷入不良商业抵押贷款投资基金的欺诈案而遭受损失。尽管相较于近期的其他信贷违约事件，这两家银行的损失金额仅为数千万美元，规模有限，但市场反应却异常激烈。
受此影响，德国DAX指数下跌2.13%，英国富时100指数下滑1.6%，日经225指数跌1.44%，澳大利亚S&P/ASX 200指数跌幅达0.81%，美股三大股指期货同步走低。
恐慌情绪迅速扩散至整个银行业板块，导致74家美国大型银行的总市值在一天内蒸发超过1,000亿美元。
这种「先卖再说」的避险心态进一步蔓延。摩根大通分析师Anthony Elian和Michael Pietrini在研究报告中表示，他们也在质疑「为什么所有这些信贷‘孤例’似乎都在短时间内发生」。即便抛售潮未放过大型银行股，花旗集团和美国银行的股价也均下跌超过3%。
历史经验表明，2023年的美国银行危机也曾引发加密市场的显著回调。
后市展望：市场会转入熊市吗？
Placeholder VC合伙人Chris Burniske发文分析称：「越来越觉得上周五的暴跌让加密市场短期内陷入停滞，在经历如此崩盘后，很难快速形成持续买盘。本轮周期对大多数人来说令人失望，这可能会让人行动受限，因为大家都在期待市场回暖或此前的历史高点。很容易陷入图表的细枝末节，但如果看 BTC 和 ETH 的月线图，它显示我们仍在高位区间（虽然已有裂痕），如果你考虑获利了结的话。
MSTR正在下跌，黄金发出警告，信用市场也是如此，而股票会是最后反应的。我们总能迎来一次弱反弹，但我已采取了行动（记住，套现从来不是全有或全无）。将观察 BTC 对 10 万美元的反应，但当 BTC 到达 7.5 万美元或更低时，我可能会再次对市场感兴趣。这轮牛市与以往不同，下一个熊市也将不同。」
Arete Capital合伙人McKenna则认为，市场正处于筑底阶段，预计需要40至60天才能完成底部的构建。在此期间，所有的价格波动都属于震荡洗盘。「11月中旬，我们应该开始期待建设性的结果，并迎来积极的12月和26年第一季度。」
链上数据平台glassnode则提示，比特币目前处于关键技术支撑区域。当前价格位于200日移动平均线（107,400美元）下方，但勉强维持在365日移动平均线（99,900美元）之上，同时上方还受到111日移动平均线（114,700美元）的压制。
若能有效守住365日移动平均线，趋势有望企稳；反之，若跌破该水平，则可能面临更深度回调的风险。
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