10.11 黑天鹅暴跌之后，市场普遍担心「二探」，短短数日后，暴跌再次来临。10 月 17 日，比特币自反弹后的 11.6 万美元一路日线四连跌，今日下午 4 时许，一度下探至 104500 美元附近，距离 10.11 崩盘低点 102000 美元近在咫尺。ETH 同样无法幸免，一度跌至 3706 美元，SOL 跌至 175 美元附近，一众山寨币普跌。
据 Coinglass 统计，过去 24 小时内，全平台合约爆仓总额高达 11.89 亿美元，其中多头仓位损失惨重，共计 9.35 亿美元。单笔最大爆仓交易出现在 Hyperliquid 平台的 ETH-USD 合约，价值约 2042.74 万美元。另一方面，alternative.me 的市场恐惧贪婪指数已降至 22，表明投资者情绪已陷入极度恐慌状态。
美 BTC 与 ETH 现货 ETF 均大幅净流出
自此前崩盘事件发生以来，美国比特币现货 ETF 的资金流向呈现出显著的净流出趋势。回顾 10 月 10 日至 10 月 16 日这一周的数据，仅有 10 月 14 单日录得 1.0258 亿美元的净流入，其余交易日均为资金流出。值得注意的是，10 月 1 日的净流出额超过 5.36 亿美元，创下了今年 8 月份以来的新低纪录。
以太坊现货 ETF 的表现同样不容乐观，自 10 月 9 日起便持续出现大额资金撤离现象。特别是在 10 月 13 日，净流出金额突破 4.28 亿美元，刷新了今年 9 月以来的单日净流出最高纪录。
崩盘事件导致市场信心脆弱
曾在上一轮周期中通过布局多个 DeFi 项目而备受瞩目的 DeFiance Capital，在此次市场震荡中未能独善其身。10 月 14 日，该基金创始人 Arthur 在社交平台发布动态称：「我们没事，基金出现了一些亏损，但排不进我们前五大的盈亏波动日。我只是非常愤怒和失望，本次暴跌事件让整个加密领域大幅倒退，尤其是对山寨币市场而言，因为大部分价格发现过程都是在离岸 CEX 进行的。」
Aurthur 甚至持更为悲观的观点，认为此次崩盘可能标志着加密时代的终结。
此外，此前备受追捧的企业加密货币财库（DAT）模式热潮也已降温。作为以太坊第一大持仓机构的 BitMine 董事长 Tom Lee 指出，这种泡沫可能已经破裂。
在此之前，纳斯达克上市公司 QMMM Holdings 曾于 2025 年 9 月 9 日宣布计划投入 1 亿美元建立加密货币储备，此举促使股价在三周内飙升 9.6 倍。然而，美国证券交易委员会（SEC）在 9 月底指控该公司涉嫌利用社交平台操纵股价，并责令其自 9 月 29 日起停牌，至今未恢复交易。财新记者于 10 月 16 日探访其香港总部时，发现办公场所已空无一人；附近另一家公司员工透露，QMMM Holdings 早在 9 月就已搬离，且搬迁去向不明。
针对此类乱象，赵长鹏发表评论建议：「所有加密财库（DAT）公司都应使用第三方加密托管机构，并由投资方审计账户设置。」
美国小银行暴雷，市场先卖再说
Zions Bancorp 和 Western Alliance Bancorp 这两家美国区域性银行在周四相继公布财报，披露因卷入不良商业抵押贷款投资基金的欺诈案而蒙受损失。尽管相较于近期其他信贷违约事件，其涉及的金额仅为数千万美元，规模较小，但市场反应却极为激烈。
受此影响，德国 DAX 指数下跌 2.13%，英国富时 100 指数下挫 1.6%，日经 225 指数跌落 1.44%，澳大利亚 S&P/ASX 200 指数跌幅为 0.81%，美股三大股指期货亦同步走低。
恐慌情绪迅速扩散至整个银行业板块，导致 74 家美国大型银行的总市值在一天内蒸发超过 1000 亿美元。
这种「先抛售再说」的心态蔓延开来。摩根大通分析师 Anthony Elian 和 Michael Pietrini 在一份研究报告中指出，他们也对为何所有这些信贷「孤例」在短时间内集中爆发表示质疑。然而，抛售潮并未局限于小型银行，花旗集团和美国银行等大型金融机构的股价也均下跌超过 3%。
回顾 2023 年美国银行业危机时期，也曾引发加密市场的显著回调。
后续市场转熊？
Placeholder VC 合伙人 Chris Burniske 发表文章分析称：「越来越觉得上周五的暴跌让加密市场短期内陷入停滞，在经历如此崩盘后，很难快速形成持续买盘。本轮周期对大多数人来说令人失望，这可能会让人行动受限，因为大家都在期待市场回暖或此前的历史高点。很容易陷入图表的细枝末节，但如果看 BTC 和 ETH 的月线图，它显示我们仍在高位区间（虽然已有裂痕），如果你考虑获利了结的话。
MSTR 股价正在下行，黄金发出预警信号，信用市场亦然，而股票市场将是最后做出反应的。我们总能迎来一次弱反弹，但我已采取了行动（记住，套现从来不是全有或全无）。将观察 BTC 对 10 万美元的反应，但当 BTC 到达 7.5 万美元或更低时，我可能会再次对市场感兴趣。这轮牛市与以往不同，下一个熊市也将不同。」
Arete Capital 合伙人 McKenna 则认为，市场目前正处于构筑底部的阶段，预计需要 40-60 天的时间来完成这一过程。在此期间的价格波动均属震荡洗盘性质。「11 月中旬，我们应该开始期待建设性的结果，并迎来积极的 12 月和 26 年第一季度。」
数据提供商 glassnode 在推特上指出，比特币当前处于关键支撑区域，价格位于 200 日移动平均线（107,400 美元）下方，同时紧邻 365 日移动平均线（99,900 美元）上方，而上方则有 111 日移动平均线（114,700 美元）构成压制。
若价格能守住 365 日移动平均线，市场趋势有望企稳；反之，若跌破该水平，则可能面临更深度的回调风险。
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