回顾过往历史，2012年减半后的次年年底，比特币曾创下历史新高；2016年与2020年的行情也呈现出类似的强劲反弹轨迹。
然而，2025年的数据却给出了截然不同的答案：比特币年末收盘价未能维持在年初高位之上，这是自实施减半机制以来，首次出现年度下跌的局面。
按照既定规则，比特币每四年经历一次产量减半，这意味着新币发行速率骤降。历史上，这种供应端的收缩往往引发长期的积累期，推动价格进入牛市顶峰，随后便是深度回调与漫长的熊市震荡。
2012年减半后，比特币飙升，并在次年年底创下新高；2016年和2020年也出现了类似的模式。
但这一次，旧有的规律似乎失效了。
尽管最近一次减半发生在2024年4月, 比特币目前的交易价格已较10月6日创下的历史最高点126,080美元下跌了30%以上，全年收尾时的价位低于年初水平，据CoinGecko数据显示。
长期以来，加密市场习惯用“四年周期”来预判大级别的趋势走向，但如今这一指标的有效性正遭受质疑。
分析师们数月来一直预言四年周期即将终结
比特币公关公司Bitgrow Lab的创始人维韦克·森周三在X平台上发文称，比特币今年将以下跌收官，这表明四周期现已“正式终结”。
与此同时，投资者阿曼多·潘托哈也持类似观点，认为这归因于新机构和交易员的涌入。
“市场出现了新参与者，加密货币已不再是2016年或2020年的模样。交易所交易基金、机构投资者和企业资产负债表的交易方式，与受炒作驱动的散户截然不同。比特币如今已转向宏观交易——BTC的走势受流动性、利率、监管及地缘政治等因素影响，而不再完全取决于完美的减半日历。”他表示。
潘托哈补充道，从大局来看，减半仍具有重要意义，但“供应正日益被锁定，矿工们有了融资渠道，价格走势也不再像以前那样自动了。”
其他加密货币高管对四年周期看法不一
包括ARK投资首席执行官凯西·伍德、BitMEX联合创始人阿瑟·海斯以及Bitwise的马特·霍根和亨特·霍斯利在内的加密货币高管们在2025年全年都表示，为期四年的周期已成为过去式。
然而，一些业内人士认为，这一趋势依然存在，只是表现形式与往年有所不同。
10x研究公司研究主管马库斯·蒂伦在12月版的“华尔街之狼”播客中表示，这一周期依然存在，但已不再由计划性供应削减所主导。
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