知名加密货币分析师 Smiley Capital 近日在社交平台 X 上发声，对市场中广泛流传的「当恐慌指数触及极端值时，行情即已见底」这一逻辑提出质疑。他警告称，这种观点存在过度简化的风险，因为极端的恐慌情绪完全有可能延续数周、数月乃至更长的时间，这并不必然意味着市场即将发生反转。
Smiley Capital 分析认为，市场情绪与技术面指标类似，往往会在极端区域滞留相当长的一段时间。他指出情绪指标具备「双向延展性」：既然在极度贪婪阶段，市场并不会频繁发出「见顶」警报，那么同理，处于极度恐慌区间也不应被视为市场绝对底部的充分条件。
此外，Smiley Capital 分享了一张数据图表，详细梳理了比特币在「恐惧与贪婪指数」低于 10 分后的 30 天内价格走势。统计结果表明，这一时期的 30 天收益率中位数仅为 2.1%，平均收益率为 4.6%，表现并未表现出强劲的上涨势头。更值得注意的是，虽然约有一半的情况在 30 天后实现了正收益，但另一半情境下资产价格仍下跌了 20% 至 40%，这充分说明即便在极端恐慌之后，市场依然可能继续走弱。
综合来看，这项基于历史数据的分析揭示了一个事实：情绪指标难以充当明确的市场反转信号。极端恐慌或许仅仅是市场陷入低迷期的序章，而非反弹的起点。因此，投资者应当避免单纯依赖情绪指标来锚定市场底部。